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美聯(lián)儲開年“按兵不動”，下一次降息何時來？

發(fā)布時間：2025-02-05 17:40:39 來源：排沙簡金網(wǎng) 作者：休閑

　　2025年美聯(lián)儲首次議息會議結(jié)果當(dāng)?shù)貢r間29日出爐，息何將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.5%之間不變，按兵不動符合市場普遍預(yù)期。美聯(lián)這是儲開次降美聯(lián)儲自2024年9月連續(xù)降息以來首次出現(xiàn)維持利率不變。

　　從美聯(lián)儲對外聲明來看，年下近期指標(biāo)表明美國經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張，息何失業(yè)率近幾個月穩(wěn)定在較低水平，按兵不動勞動力市場狀況依舊良好，美聯(lián)通脹仍保持了一定程度的儲開次降高企。

　　但值得注意的年下是，與此前一次議息會議的息何聲明相比，保留了對降息“幅度和時機(jī)”的強(qiáng)調(diào)，而刪除了“通脹向2%目標(biāo)回落并取得進(jìn)展”的表述。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，這意味著美聯(lián)儲對“再通脹”風(fēng)險的評估有所增加。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾在答記者問時稱，美國通脹水平在過去兩年明顯緩解，但相對于美聯(lián)儲設(shè)定的2%通脹目標(biāo)“仍然有些高”。鑒于通脹的進(jìn)展和勞動力市場的再平衡狀態(tài)，美聯(lián)儲本次會議上重新調(diào)整政策立場是適當(dāng)?shù)摹?/p>

　　他還強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲不需要急于調(diào)整政策立場，特別是在經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁的情況下，且2%的通脹目標(biāo)不會改變。鮑威爾認(rèn)為，需要看到“通脹真正取得進(jìn)展或勞動力市場出現(xiàn)一些疲軟，美聯(lián)儲才會考慮做出調(diào)整”。

　　巴克萊研究團(tuán)隊認(rèn)為，美聯(lián)儲逆轉(zhuǎn)降息周期的門檻相當(dāng)高?！斑@在很大程度上反映了如果需要在利率問題上倒退，可能會對其信譽(yù)造成的打擊。”

　　該團(tuán)隊指出，一旦數(shù)據(jù)的整體情況發(fā)生變化，包括通脹重新加速、通脹預(yù)期上升或失業(yè)率明顯下降，那么加息可能會被提上議程。

　　加息反轉(zhuǎn)目前看可能性不大，那么下一次降息何時來？

　　高盛認(rèn)為，短期內(nèi)不會有實(shí)質(zhì)性的加息風(fēng)險。此外，由于考慮到持續(xù)的通脹回落，降息看起來是合理的，但鑒于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁，降息似乎不是必要的。在概率加權(quán)的基礎(chǔ)上，市場定價過于鷹派。該行的基準(zhǔn)預(yù)測是，美聯(lián)儲將于今年6月和12月進(jìn)行兩次25個基點(diǎn)的降息，然后在2026年降息一次，最終利率為3.5%至3.75%。

　　李超認(rèn)為，未來美國的通脹上行風(fēng)險正在逐步增加，2025年美國CPI中樞可能逼近3%；當(dāng)前的利率路徑也暫未充分考慮美國總統(tǒng)特朗普政策的影響，未來降息預(yù)期仍可能進(jìn)一步收窄。即2025年的降息空間為1次或2次，上半年可能降息1次，但3月未必落地。

　　“整體來看，我們認(rèn)為本月議息會議鮑威爾立場為‘中性略偏鷹’，但整體基調(diào)明確即美聯(lián)儲已回歸至相機(jī)抉擇的政策區(qū)間。”李超表示，市場在議息會議期間寬幅震蕩，但最終給出的定價方向依然是“降息延續(xù)”，美股小幅上行，美債利率和美元指數(shù)小幅下行。

　　國泰君安國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩稱，從美聯(lián)儲議息會議的結(jié)果來看，加息的可能性基本排除，但降息何時再度開始以及幅度，仍要至少等到3月中旬。目前來看，3月降息的概率如何擺動，會是今年第一季度最重要的市場標(biāo)尺之一。

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